連續(xù)大漲！回升近千點(diǎn)！在岸、離岸人民幣匯率一度升破6.65和6.66！-ESG跨境

周一人民幣匯率繼續(xù)大幅升值，在岸美元兌人民幣一度突破6.65，兩個(gè)交易日人民幣匯率累計(jì)回升近千點(diǎn)。

繼5月27日后，人民幣對美元匯率連續(xù)兩個(gè)交易日迎來大漲。5月30日，人民幣對美元即期匯率在以6.7053開盤后一路升值，接連升破6.70、6.69、6.68、6.67、6.66和6.65關(guān)口，盤中最高升值至6.6445，隨后人民幣對美元即期匯率升幅收窄，16時(shí)30分日間收盤報(bào)6.6648，較上一交易日漲433個(gè)基點(diǎn)。

更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率接連升破6.72、6.71、6.70、6.69、6.68、6.67、6.66關(guān)口，盤中最高至6.6552，

升幅超過600個(gè)基點(diǎn)。

人民幣匯率連續(xù)升值的同時(shí)，美元指數(shù)從高位回落。隨著美聯(lián)儲的加息路徑明確，美元指數(shù)自105回落至102下方，5月30日，美元指數(shù)最低下探至101.38。

市場人士指出，短期匯率波動(dòng)有所增大，預(yù)計(jì)后續(xù)走勢將維持寬幅震蕩格局。同時(shí)指出，近期市場流動(dòng)性仍偏弱，疊加疫情擾動(dòng)下機(jī)構(gòu)交易情緒切換較快，在岸美元兌人民幣振幅連續(xù)兩日接近1%，

后續(xù)仍需關(guān)注我國出口和跨境資金流動(dòng)的影響。

人民幣匯率雙向波動(dòng)成常態(tài)，企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。

中國銀行相關(guān)部門人士表示，“匯率波動(dòng)對外貿(mào)商的利潤影響程度尚無法簡單界定，一般而言，貨幣匯率波動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)潛在損失的可能性越大?！?/p>

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，核心內(nèi)涵是指人民幣匯率雙向波動(dòng)，有漲有跌，避免形成單邊預(yù)期和走勢。預(yù)測匯率走勢越來越難，

“持幣觀望、逢高結(jié)匯”的老策略不靈了。

外貿(mào)企業(yè)要主動(dòng)管理匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果不管理可能會做錯(cuò)方向，匯兌損失將吃掉企業(yè)全部利潤。

后續(xù)出口和人民幣匯率走勢初步判斷

出口短期表現(xiàn)取決于國內(nèi)復(fù)工達(dá)產(chǎn)進(jìn)度，4月大概率是上半年的出口增速底部；中長期趨勢仍然取決于海外總需求走向，由此判斷今年下半年出口同比大概率走弱。匯率短期來看，人民幣走勢將更多與美元強(qiáng)弱有關(guān)。考慮到縮表大概率會帶來美元流動(dòng)收緊，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣仍面臨一定貶值壓力。

中期來看，人民幣波動(dòng)將逐步減弱，對美元指數(shù)的敏感程度相較于當(dāng)前將有所鈍化。長期來看，本輪疫情驅(qū)動(dòng)的全球貿(mào)易景氣回升周期即將結(jié)束，中國出口強(qiáng)勢反彈的趨勢也將結(jié)束。這也意味著2020年下半年開啟的人民幣升值趨勢將告一段落。據(jù)此做出綜合判斷，未來人民幣匯率大概率維持在6.5~7之間區(qū)間震蕩。

市場參與者對未來走勢展望

市場參與者對未來走勢展望，人民幣匯率短期貶值壓力仍存，但貶值速度最快階段可能已經(jīng)過去。后續(xù)人民幣是否破7取決于美元繼續(xù)上行幅度、中國出口前景以及央行的政策，但可能性并不大。

一方面，短期貶值壓力已較大程度釋放。另一方面，6.7-6.8是2015年811匯改以來至今人民幣兌美元匯率的平均水平。因此，一旦跌破6.8，逼近7.0的整數(shù)關(guān)口，不排除央行將會加大對人民幣匯率的預(yù)期管理。

從國內(nèi)基本面來看，4月份的谷底已過，基本面不支持人民幣匯率繼續(xù)大幅貶值。下半年隨著美元拐點(diǎn)到來和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，人民幣匯率有望再次走強(qiáng)。

有市場人士認(rèn)為，受到政策托底的推動(dòng)，市場預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長回暖的可能性增加，推動(dòng)人民幣匯率自5月中旬以來持續(xù)走強(qiáng)。但疫情下市場對國內(nèi)貨幣政策寬松的預(yù)期亦有所升溫，對人民幣構(gòu)成一定貶值壓力，預(yù)計(jì)人民幣短期將在6.6-6.8區(qū)間波動(dòng)。

中信建投期貨分析稱，人民幣后續(xù)走勢依賴于紓困政策的方式選擇，此外對外國投資者投資境內(nèi)債券的鼓勵(lì)政策或?qū)碣Y金流入增量，有利于匯率走強(qiáng)。

平安證券指出，年內(nèi)人民幣對美元匯率進(jìn)一步走貶的空間已較有限。今年末美元兌人民幣匯率的上限或在6.85左右，年內(nèi)最高值有可能突破這一水平，但“7”這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)仍然較難突破。

南華期貨研報(bào)指出，最新公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，表明美國經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，從美聯(lián)儲會議紀(jì)要看，美聯(lián)儲面臨政策平衡的壓力，未來加息節(jié)奏或會放緩的可能性變大，美元指數(shù)短期面臨下行壓力。預(yù)計(jì)本周繼續(xù)在102附近盤整，下方受到100.30的支撐。同時(shí)本周人民幣匯率雙向波動(dòng)，運(yùn)行區(qū)間為6.620-6.805。

招商銀行研究院近日在展望下階段人民幣匯率時(shí)指出，人民幣匯率仍面臨較多不利因素，但不利因素也存在積極變化的契機(jī)。招商銀行研究院表示，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、美元升值周期、國內(nèi)貿(mào)易順差這四個(gè)主要因素展望：

一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是人民幣匯率的壓艙石，有助于緩解人民幣匯率貶值壓力。

二是中美貨幣政策周期錯(cuò)峰繼續(xù)，中美利差倒掛或維持。

三是美元升值周期尚未結(jié)束，下半年美歐貨幣政策差異的收斂或影響美元升值速度和幅度。但本輪加息周期中可能超預(yù)期的地方在于，美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期差將限制加息預(yù)期，美指存在回落可能。

四是貿(mào)易順差收窄對人民幣匯率的支撐作用將減弱。

興業(yè)研究指出，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲6月議息會議前市場趨于觀望，美元指數(shù)或延續(xù)回調(diào)；議息會議假如上調(diào)點(diǎn)陣圖，美元或重獲上行動(dòng)力。5月以來，市場交易歐央行加碼緊縮，甚至也出現(xiàn)了單次加息50bp的聲音。假如歐央行6月會議未釋放增量信號，歐元短線利多出盡，也會導(dǎo)致美元指數(shù)反彈。中期而言，隨著歐央行加入緊縮大軍，歐美加息預(yù)期輪番上陣，美元指數(shù)單邊升值行情已基本結(jié)束。但由于聯(lián)儲節(jié)奏仍快于歐央行，且仍有上修空間，美元暫時(shí)也不會單邊下跌，整體呈現(xiàn)磨頂行情。

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