美國(guó)投資觀察｜美國(guó)推進(jìn)立法改寫海外投資規(guī)則【走出去智庫(kù)】-ESG跨境

走出去智庫(kù)觀察

據(jù)美媒近日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)會(huì)正推進(jìn)一項(xiàng)可能改寫美國(guó)公司在海外投資規(guī)則的立法，提議對(duì)美國(guó)在中國(guó)這樣被視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)家的投資進(jìn)行審查，以保護(hù)美國(guó)技術(shù)和重建關(guān)鍵供應(yīng)鏈。

走出去智庫(kù)（CGGT）觀察到，該法案將要求美國(guó)公司和投資者披露新的對(duì)外投資，并成立新機(jī)構(gòu)以所謂“國(guó)家安全”為由審查或阻止投資。雖然美國(guó)在過(guò)去幾十年里一直在監(jiān)管外國(guó)對(duì)美國(guó)實(shí)體的投資、限制美國(guó)公司向海外出口敏感技術(shù)，但新法案進(jìn)一步擴(kuò)大了美國(guó)政府對(duì)海外投資活動(dòng)的管轄范圍，對(duì)此，美中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)批評(píng)稱，這種措施是“美國(guó)250年歷史上前所未有的”。

美國(guó)將如何限制對(duì)外投資？今天，走出去智庫(kù)(CGGT)刊發(fā)道瓊斯風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)的分析文章，供關(guān)注美國(guó)投資的讀者參閱。

要 點(diǎn)

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、根據(jù)新的草案文本，修訂后的篩查措施將使美國(guó)聯(lián)邦政府能夠限制在中國(guó)等“令人關(guān)切的國(guó)家”的某些未來(lái)交易，這類國(guó)家被定義為“外國(guó)對(duì)手”國(guó)家。文本稱，這些規(guī)定適用的范圍將包括新工廠建設(shè)等綠地投資，涉及知識(shí)或知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的合資企業(yè)等交易，以及包括風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)交易在內(nèi)的出資。

2、適用領(lǐng)域和技術(shù)包括半導(dǎo)體、大容量電池、藥品、稀土元素、生物科技、人工智能、量子計(jì)算、高超音速、金融技術(shù)以及機(jī)器人和海底無(wú)人機(jī)等自主系統(tǒng)。

3、華盛頓方面正在日漸確立一個(gè)共識(shí)，即中國(guó)終將取代美國(guó)的全球領(lǐng)導(dǎo)地位，并且美國(guó)的資本和專業(yè)技術(shù)正在助推中國(guó)積蓄力量。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

△圖為中國(guó)南昌一條半導(dǎo)體生產(chǎn)線上的工人。半導(dǎo)體是美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力立法的一部分。

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美國(guó)國(guó)會(huì)正在推進(jìn)一項(xiàng)改寫海外投資規(guī)則的立法，提議加強(qiáng)審查在被視為對(duì)手的國(guó)家的投資，以保護(hù)美國(guó)的關(guān)鍵技術(shù)和供應(yīng)鏈。

這項(xiàng)舉措是旨在增強(qiáng)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的更廣泛立法的一部分。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)幕僚的說(shuō)法以及《華爾街日?qǐng)?bào)》(The Wall Street Journal)周一看到的法案修訂草案，該舉措將要求美國(guó)公司和投資者披露某些新的對(duì)外投資，并授權(quán)行政部門成立一個(gè)新的跨部門小組，以國(guó)家安全為由審查和阻止一些投資。

國(guó)會(huì)幕僚們表示，參眾兩院的民主黨和共和黨支持者近日已就修訂草案的文本達(dá)成一致，將投資篩查范圍縮小至某些被視為關(guān)鍵的特定行業(yè)和技術(shù)。數(shù)月來(lái)，議員們圍繞這項(xiàng)更廣泛立法方案的范圍一直爭(zhēng)論不休，不過(guò)眾議院多數(shù)黨領(lǐng)袖、馬里蘭州民主黨人霍耶(Steny Hoyer)表示，他希望在7月4日國(guó)會(huì)休會(huì)前進(jìn)行表決。

幾十年來(lái)，美國(guó)一直出于國(guó)家安全考慮在監(jiān)管外國(guó)對(duì)美國(guó)實(shí)體的投資，并限制美國(guó)公司向海外出口敏感技術(shù)，而上述新法案擴(kuò)大了聯(lián)邦政府對(duì)美國(guó)人海外投資活動(dòng)的管轄范圍。

美中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)(U.S.-China Business Council)提出批評(píng)，認(rèn)為這一想法在美國(guó)250年歷史中并無(wú)先例，還警告稱，這種篩查可能產(chǎn)生不確定性并有損美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。美中貿(mào)易全國(guó)委員會(huì)代表在中國(guó)做生意的美國(guó)公司，是反對(duì)這項(xiàng)舉措的商業(yè)團(tuán)體之一。

△這項(xiàng)舉措最初由賓夕法尼亞州民主黨參議員Bob Casey和得克薩斯州共和黨參議員John Cornyn提出。

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該舉措的支持者認(rèn)為，這一篩查是有針對(duì)性的，對(duì)于維護(hù)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全具有必要性。這項(xiàng)舉措最初由賓夕法尼亞州民主黨參議員Bob Casey和得克薩斯州共和黨參議員John Cornyn提出，此后得到了兩黨的更廣泛支持。

Casey和Cornyn以及五位眾議院成員在6月13日的一份聲明中表示，目前美國(guó)國(guó)會(huì)正努力保護(hù)納稅人的資金，并保護(hù)美國(guó)的供應(yīng)鏈。在此之際，創(chuàng)建一個(gè)對(duì)外投資評(píng)估機(jī)制能提供一個(gè)關(guān)鍵工具。

根據(jù)新的文本，修訂后的篩查措施將使美國(guó)聯(lián)邦政府能夠限制在中國(guó)等“令人關(guān)切的國(guó)家”的某些未來(lái)交易，這類國(guó)家被定義為“外國(guó)對(duì)手”國(guó)家。文本稱，這些規(guī)定適用的范圍將包括新工廠建設(shè)等綠地投資，涉及知識(shí)或知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的合資企業(yè)等交易，以及包括風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)交易在內(nèi)的出資。

該法案將要求，美國(guó)實(shí)體及其附屬機(jī)構(gòu)在中國(guó)的活動(dòng)，若涉及拜登(Joe Biden)政府以前認(rèn)定的對(duì)供應(yīng)鏈至關(guān)重要的領(lǐng)域，應(yīng)向聯(lián)邦政府通報(bào)。草案文本說(shuō)，其覆蓋范圍還將包括涉及“關(guān)鍵和新興”技術(shù)的投資，相關(guān)技術(shù)經(jīng)國(guó)家科技委員會(huì)(National Science and Technology Council)和國(guó)家情報(bào)總監(jiān)(Director of National Intelligence)認(rèn)定對(duì)維持美國(guó)作為世界主要超級(jí)大國(guó)的地位至關(guān)重要。

這些領(lǐng)域和技術(shù)包括半導(dǎo)體、大容量電池、藥品、稀土元素、生物科技、人工智能、量子計(jì)算、高超音速、金融技術(shù)以及機(jī)器人和海底無(wú)人機(jī)等自主系統(tǒng)。

根據(jù)草案文本，公司可以為多種交易獲得豁免許可，包括被視為“普通商業(yè)交易”的交易，如軟件許可協(xié)議。

近四分之一的國(guó)會(huì)議員參與了更廣泛的立法方案的談判，該方案包含數(shù)千億美元的支出，用于半導(dǎo)體制造、前沿技術(shù)研究、清潔能源和其他舉措。

△據(jù)一位知情人士透露，在上周四的閉門會(huì)議上，亞利桑那州民主黨參議員Mark Kelly懇請(qǐng)約20名議員就迅速通過(guò)該法案的條款達(dá)成一致。

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議員們宣稱，這是結(jié)束美國(guó)供應(yīng)鏈困境和提高美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的一種方式。面臨艱難連任競(jìng)選的民主黨人尤其希望看到該法案盡快獲得通過(guò)，并擔(dān)心隨著中期選舉的臨近，法案獲得通過(guò)的可能性會(huì)下降。

據(jù)一位知情人士透露，在6月9日專門討論這一支持美國(guó)半導(dǎo)體生產(chǎn)法案的閉門會(huì)議上，亞利桑那州民主黨參議員Mark Kelly懇請(qǐng)約20名議員就迅速通過(guò)該法案的條款達(dá)成一致。

對(duì)于這項(xiàng)總體法案，國(guó)會(huì)中一些反對(duì)者指責(zé)開支過(guò)大，佛羅里達(dá)州共和黨參議員Rick Scott稱其為“不計(jì)代價(jià)的經(jīng)濟(jì)政策”。這份投資篩查提案招致了多方的反對(duì)，其中既包括像賓夕法尼亞州共和黨參議員Pat Toomey這樣支持自由貿(mào)易的議員，也包括代表科技和其他行業(yè)的風(fēng)投家和商業(yè)團(tuán)體，他們稱政府這是越權(quán)。

關(guān)于對(duì)該法案持何種立場(chǎng)的問(wèn)題，據(jù)一位知情人士透露，兩周前，國(guó)會(huì)提案發(fā)起人向白宮介紹了修訂后文本，當(dāng)時(shí)白宮經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全官員重申了對(duì)美國(guó)風(fēng)投資金流入中國(guó)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的擔(dān)憂。

參與相關(guān)討論的人士稱，如果最終這一投資篩查舉措從該法案中刪除，或者該法案本身未獲通過(guò)，支持者仍可能嘗試通過(guò)將其納入每年必須通過(guò)的國(guó)防政策法案，也可能于明年再次推動(dòng)相關(guān)提案。

推動(dòng)對(duì)美國(guó)海外商業(yè)活動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管反映出，華盛頓方面正在日漸確立一個(gè)共識(shí)，即中國(guó)終將取代美國(guó)的全球領(lǐng)導(dǎo)地位，并且美國(guó)的資本和專業(yè)技術(shù)正在助推中國(guó)積蓄力量。

△得克薩斯州共和黨參議員John Cornyn最初與Bob Casey一起提出了這項(xiàng)舉措，在受到一些商業(yè)領(lǐng)袖的批評(píng)后，Cornyn辦公室試圖更好地聚焦該提案。

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中國(guó)駐美國(guó)大使館批評(píng)該投資篩查法案無(wú)助于兩國(guó)關(guān)系和美國(guó)的利益。中國(guó)駐美大使館發(fā)言人劉鵬宇說(shuō)，該法案過(guò)度適用國(guó)家安全的概念，濫用國(guó)家權(quán)力，嚴(yán)重違背市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及美國(guó)聲稱尊重的其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易規(guī)則。

一些商業(yè)團(tuán)體批評(píng)最初的投資篩查提案過(guò)于寬泛，Cornyn辦公室的一份討論文件建議縮小立法范圍，以便“與美國(guó)商界達(dá)成妥協(xié)”。

Cornyn主張推行2018年的一項(xiàng)法律，以加強(qiáng)出口管制和美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(Committee on Foreign Investment in the U.S.，簡(jiǎn)稱CFIUS)，這個(gè)跨部門小組可以以國(guó)家安全為由阻止外國(guó)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的投資并購(gòu)交易。據(jù)參與討論的人士稱，Cornyn和其他一些議員仍在為企業(yè)成功游說(shuō)弱化該法律而苦惱不已。

更新后的立法文本要求成立一個(gè)國(guó)家關(guān)鍵能力委員會(huì)(Committee on National Critical Capabilities)，以篩查對(duì)外投資，不過(guò)沒(méi)有說(shuō)明哪個(gè)機(jī)構(gòu)將領(lǐng)導(dǎo)該委員會(huì)。國(guó)會(huì)幕僚們說(shuō)，議員們最初提議由美國(guó)貿(mào)易代表負(fù)責(zé)，但批評(píng)者說(shuō)美國(guó)貿(mào)易代表沒(méi)有足夠的資源，議員們現(xiàn)在說(shuō)他們將把決定權(quán)留給總統(tǒng)。

其他的可能性包括美國(guó)財(cái)政部，該部領(lǐng)導(dǎo)CFIUS。美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)雷蒙多(Gina Raimondo)曾表示，她支持對(duì)境外投資進(jìn)行監(jiān)管。

然而，據(jù)參與討論的人士透露，這項(xiàng)立法的一些支持者批評(píng)財(cái)政部的一項(xiàng)提案缺乏阻止交易的機(jī)制。該提案是對(duì)外投資法案討論的一部分。同時(shí)，一些強(qiáng)硬態(tài)度的人士指責(zé)美國(guó)商務(wù)部未能有力執(zhí)行2018年法律中的技術(shù)出口管制。

修訂后的法案試圖堵住支持者認(rèn)為現(xiàn)行法規(guī)中存在的漏洞。據(jù)國(guó)會(huì)幕僚們說(shuō)，目標(biāo)之一是美國(guó)公司向中國(guó)合作伙伴轉(zhuǎn)讓知識(shí)或技術(shù)的合資企業(yè)。議員們指出，2016年Advanced Micro Devices Inc. (AMD)幫助中國(guó)合作伙伴開發(fā)先進(jìn)制程計(jì)算機(jī)芯片技術(shù)的交易就是一個(gè)例子，是他們想要阻止的有問(wèn)題的交易類型。AMD當(dāng)時(shí)表示其遵守美國(guó)法律，并在上周重申，轉(zhuǎn)讓的技術(shù)沒(méi)有在中國(guó)商業(yè)化銷售的其他美國(guó)產(chǎn)品那么高的性能。

議員們的不滿還集中于透過(guò)旗下美國(guó)基金或中國(guó)子公司進(jìn)行在華投資的硅谷風(fēng)投公司，以及支持這些基金和其他在華公司的有限合伙人。在美國(guó)退休基金、大學(xué)捐贈(zèng)基金和基金會(huì)的幫助下，少數(shù)幾家美國(guó)風(fēng)投公司繼續(xù)對(duì)華直接投資，盡管存在地緣政治上的不利因素，但前述基金和基金會(huì)對(duì)中國(guó)初創(chuàng)企業(yè)的投資仍然強(qiáng)勁。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道，截至去年11月，紅杉資本(Sequoia Capital)的中國(guó)子公司自2020年以來(lái)已對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的公司進(jìn)行了至少40筆投資。紅杉資本旗下投資部門專注于不同的地理區(qū)域，紅杉資本此前表示，每個(gè)投資部門都有獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)，各團(tuán)隊(duì)在紅杉品牌下獨(dú)立作出投資決策。紅杉資本不予進(jìn)一步置評(píng)。

據(jù)新的草案文本顯示，上述修訂后的提案規(guī)定，相關(guān)投資限制將適用于美國(guó)實(shí)體和任何“附屬機(jī)構(gòu)”。此提案規(guī)定，這些機(jī)構(gòu)將被要求在計(jì)劃的海外投資活動(dòng)之前45天通知美國(guó)政府。該提案規(guī)定，美國(guó)政府收到通知后可以在這段時(shí)間內(nèi)阻止交易；如果實(shí)體沒(méi)有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知美國(guó)政府，政府也有權(quán)阻止交易。

By Kate O'Keeffe與Natalie Andrews(華盛頓) /Heather Somerville(舊金山) / Edited by Johnson Ma(北京)。

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